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平高电气国网收购平高获批利好朦胧

http://www.hcznr.com 时间: 2019-4-8 昭通新闻网

平高电气:国网收购平高获批,利好朦胧

公司近况:  国务院国有资产监督管理委员会同意平高电气第一大股东平高集团全部国有产权无偿划转给国网国贵州专业治疗乐动苹果app医院怎么样际技术装备有限公司。装备公司将成为平高集团的唯一股东,直接和间接共持有平高电气24.91%的股权。  评论:     国网收购获得国资委批准将给平高电气带来三方面的潜在利好,但这些利好能否最终兑现具有极大的不确定性。  平高电气在国网设备集中招标中获得更多订单?收购前后各种反对的声音此起彼伏,若平高的市场份额出现明显上升,我们担心国网将承受更大的压力。平高近期在国网招标市场的中标情况并不乐观。08年国网集中招标开关类产品96.4亿元,平高电气(含平高东芝)中标25.6亿,市场北京乐动苹果app最权威医院份额27%,而09年国网集中招标开关类产品77.4亿元,平高电气(含平高东芝)中标14.9亿元,市场份额19%,平高的订单金额和市场份额出现双降。据悉平高在今年第一期国网招标的中标结果仍不理想。  国网在海外承揽电网总包工程,平高会受益?乐动苹果app医院我国的电网公司不仅承担电网运营业务,也包办电网建设业务,因此具备在海外承担输配电交钥匙工程的能力。平高电气的直接控股股东为国网国际技术装备公司,分管国网的海外业务(目前主要是菲律宾电网运营),这也给平高日后拿到来自国网分包的海外订单增添了可能性。不过,国网能拿到多少海外订单,以及这些订单的设备部分是否需要公开招标,这些问题直接决定了平高的受益程度。  国网将其拥有的一次设备资产向平高进行资产注入?我们了解到国家电网在09年进行了几项一次设备资产的收购,国网亦在考虑这些资产的整合问题,但是否最终以平高作为资本的运作平台还未到做出决定的时候。  估值与建议:  我们预计平高电气在09-11年每股收益分别为0.19、0.24和0.27元。09年受来自国网招标订单大幅下滑的不利影响,净利润同比下降近40%。2010年即使乐观假设收购后订单恢复到08年的水平,但中标价格的明显下滑打压了毛利率,净利润难有超预期表现。股价对应10年市盈率高达70倍,我们认为如此高的估值水平已经包含了对收购后带来利好的憧憬,考虑到这些利好兑现的不确定性,我们不建议投资驻马店乐动苹果app医院哪家好者追高介入。

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